陆LPR 连19个月按兵不动

各分析师对LPR连19个月持平的看法

中国人民银行22日公布11月贷款市场报价利率,已连续第19个月按兵不动。分析人士认为,LPR持稳一方面是银行下调LPR的动力不足,另一方面则代表稳货币方向未改,亦反映人行认可当前信贷市场利率水准。

路透报导,人行数据显示,11月一年期LPR报价利率为3.85%,五年期以上品种利率4.65%。由于中期借贷便利利率是LPR的重要参考指标,人行日前续作11月到期的MLF时,就维持利率不变,因此市场普遍预期11月LPR也将跟进持平。

开源证券固收首席分析师陈曦表示,自从人行2019年推出LPR改革以来,惯例都是MLF利率先动,LPR跟随。因此,11月LPR持平在预料中。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,本月LPR继续保持稳定,反映人行认可信贷市场利率水准处于合理水准。加上10月新增信贷规模超出预期,代表目前的利率水准并未制约整体信贷需求;另外银行负债端成本仍保持稳定,下调LPR报价的意愿不强。

东方金诚宏观研究分析师王青和冯琳也认为,目前商业银行净息差处于历史低点,以及近期市场利率多呈现小幅攀升格局,11月商业银行缺乏下调LPR报价的动力。王青并表示,2021年下半年以来LPR报价连续保持稳定,显示货币政策坚持「稳字当头」基调。

不过王青也表示,考虑到人行7月全面降准后,下调1年期LPR报价的可能性也在升高。以人行2019年9月降准时,就曾引导1年期LPR报价单独下调。若以11月12日最新一年期LPR利率互换为3.8749%,较7月降准前下降约九个基点,接近现值水准3.85%,显示这段时间市场对一年期LPR下调的预期正在增强。

另根据人行第三季货币政策报告,官方已不再提「稳中向好」,转而强调「经济下行压力之际,不排除再度实施全面降准」,再加上7月降准效应,因此一年期LPR近期仍有微幅下调的可能。

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