【和讯期货早报】中信建投期货-油脂-9月22日

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  观点与操作建议

  1、豆粕

  期货方面,美豆11支撑1300,压力1500;豆粕01支撑3500,压力4080。

  现货方面,1)据Mysteel调研,9月21日,全国主要油厂豆粕成交28.59万吨,较上一交易日增加0.86万吨,其中现货成交16.19万吨,远月基差成交12.4万吨。2)根据Mysteel农产品(000061)对全国主要油厂的调查,第37周(9月10日至9月16日)111家油厂大豆实际压榨量为180.54万吨,开机率为62.75%,油厂实际开机率低于此前预期。3)据Mysteel监测,截至9月16日,全国主要油厂大豆库存463.26万吨,较上周减少1.73万吨,减幅0.37%;豆粕库存47.49万吨,较上周减少3.67万吨,减幅7.17%。

  消息面上:1)根据AgRural的数据,截至上周尾段,巴西2022/23年度大豆种植率为0.1%。与去年大致相同。上周,巴西农民获准开始种植2022/23年度大豆,巴西南部种植了几公顷。巴西中部的农民上周五开始种植大豆,马托格罗索、南马托格罗索州和圣保罗州或已在灌溉农田中种植少量大豆。2)据阿根廷农业部,在一系列旨在激励出口的措施之下,上周阿根廷农民继续出售库存大豆,已售出2021/2022年度大豆的61.8%。3)分析师平均预估,截至9月15日当周,美豆2022/23年度出口销售料净增50-100万吨。

  观点总结:受未来一个月到港不足的预期影响,豆粕现货再创新高。黑海局势扰动农产品,此前跌回年初水平的小麦再度大幅收涨带动美盘农产品大涨。超预期的因素同步出现在种植面积和单产两端,且双双利好,美豆新季产量预期从45.31亿蒲下降至43.78亿蒲,即便同步下调压榨和出口,期末库存预估进一步走低至2亿蒲附近,未来重点关注进口升贴水的更新。叠加当前国内进口大豆到港不足的现实,豆粕高基差有望延续,11-1正套再度收涨,11月底或迎来大量到港抑制基差但10月到港或仅有550万吨甚至以下。

  

  2、油脂

  期货方面,Y2301上方压力60日线,下方支撑8850;P2301上方压力60日线,下方支撑7650;OI301上方压力60日线,下方支撑10200。

  现货方面, 1)据Mysteel调研,9月21日,豆油成交15800吨,棕榈油成交12500吨,总成交比上一交易日减少37400吨,减幅56.92%。2)据Mysteel监测,截至9月16日,重点地区豆油商业库存约80.89万吨,较上周增加2.46万吨,涨幅3.14%;重点地区棕榈油商业库存约36.36万吨,较上周增加3.73万吨,增幅11.43%;沿海地区主要油厂菜籽库存4.6万吨,较上周减少2.2万吨,减幅32.35%;华东地区主要油厂菜油商业库存约9.30万吨,环比上周增加0.05万吨,环比增加0.54%。

  消息面上,1)船运调查机构ITS数据显示,马来西亚9月1-20日棕榈油产品出口量为950,827吨,较上月同期的728,165吨增加30.6%。独立检验公司Amspec Agri数据显示,马来西亚9月1-20日棕榈油产品出口量为866,984吨,较上月同期的622,180吨增加39.4%。SGS:预计马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为952888吨,较8月同期出口的718291吨增加32.66%。2)SPPOMA数据显示,9月1-20日马来西亚油棕鲜果串单产较上月同期减少1.89%,出油率增加0.01%,棕榈油产量减少1.84%。

  市场焦点:1、美联储如预期加息75bp,但点阵图显示年内还将加息100-125bp,较市场预期更为鹰派。美元指数强势升破110,创出20年以来高位,对大宗商品表现形成普遍压制。2、北半球油籽收割推进,压制油脂油料上行空间,但乌东四州将开启入俄公投,黑海局势的不确定性有望为谷物油籽市场注入一定风险升水,限制短期盘面跌幅。

  操作建议:美联储较预期更鹰派的表态令商品继续承压,关注油脂前低附近表现。

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