陆港观盘-落底信号浮现 价值股优先

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近期陆港股市在中国严格管控疫情、以及美国升息的阴影下,持续震荡。对比历史经验,估计已进入落底阶段,利用筑底时期逐步布局价值股,可能会是比较稳健的投资策略。

这波以上海为主的防疫控管,造成许多制造业停工,物流运输中断。上海周边港口也因控管措施,许多公司必须临时更改出口发货,原材料采购也不顺,产品交付周期都受到波及。

中国人民银行则宣布于4月25日再次全面下调存款准备金率0.25个百分点,估计将释放人民币5,300亿元的长期资金,希望借此引导金融机构提供更多资金支持受疫情影响的中小企业,帮助纾困,降低企业融资成本,缓解疫情带来的冲击。

不过降准幅度仅有一码,低于市场预期的两码,而且也没有宣布降息,因此这次温和降准对股市的激励效用恐怕有限。原因可能来自于目前金融机构的存准率已降至历史低点,即使多降一些,也未必代表银行放款意愿就会跟着提升。

此外,目前中国经济很大程度上还是跟疫情高度相关,例如餐饮、旅游、机场、物流等行业,在疫情未见缓解的状况下,即使所有民众都有强大的消费意愿跟需求,但只要控管措施未松绑,就算注入资金,实质消费也因为被压制而无法提振。所以若要货币政策发挥较大的效果,可能还是要看人行是否有进一步的降息动作。毕竟最近通膨上升,已经面临需求收缩、供应链也被打乱的中国经济,下行压力势必更大。

因此市场上不少人预期第二季有蛮大的降息机会,除了4月份制造业采购经理人指数势必因为疫情,可能不太乐观外;考量美国联准会5月及6月将再升息两码,人行若把降息时机安排在那时期,可能会对中国经济带来较大的刺激效果。

而陆港股回档至今,究竟调整到哪一步了,该怎么看待修正后的合理位置?若回顾2005年以来,A股共历经了四轮的完整调整周期,除了2008年金融风暴外,过去几次的下跌时间约持续12个月左右,跌幅最大约30%至45%。

本轮沪深300指数下跌,从2021年2月起算,已经持续13个月,跌幅最深为34%,对比历史区间,等于已进入调整的深水区。

从估值来看,沪深300目前本益比约11至12倍,大约已回到了2020年3月疫情爆发时的水平。上证50指数本益比则仅有9.5倍,不但低于2020年3月的10.4倍,也低于2019年初的9.9倍。

通常在股市落底的过程中,高股息族群会率先见底,再来基金重仓股会补跌,当这两大特点都出现的时候,底部也就不远了。这轮高股息族群已于2021年下半年见底,而基金重仓的电子、新能源股补跌近期也已出现,符合历史上落底的规律。

不过,磨底期可能还需要一段时间,毕竟疫情管控及封城带来的不确定性,仍会干扰市场投资情绪。利用筑底时期逐步布局,不躁进,可能会是比较稳健的投资策略。

至于选股风格,成长股过去这段时间因美国升息而饱受压抑,价值股如金融、地产等,受惠人行货币宽松政策、估值低,加上基金平均配置比例较低,表现相对较佳。目前大金融概念股整体估值依然处于历史底部,进入第二季,若降息预期落实,仍有支撑空间。因此选股宜聚焦具有稳定现金流、且顺应政策、受疫情冲击较低的类股。

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  •  逆时光看不见我眼泪
     发布于 2022-09-01 10:32:20  回复
  • Users will also be able to charge their EV and monitor the charging status via the app, plus benefit from chargEV’s comprehensive customer care services.会一直追下去,加油!

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